2018年PBoC扩表速度大幅放缓, 9月份开始进入轻微的缩表

2018年12月17日 0条评论 23次查看


中美央行资产负债表规模变动. 2008年至2015年两国央行都处于扩表状态. 2016年, 2017年美联储开始加息, 但还未缩表之际, 中国央行仍然加速扩表. 随着Fed去年开始加息&缩表, 2018年PBoC扩表速度大幅放缓, 9月份开始进入轻微的缩表, 陡峭的斜率意味着PBoC缩表的速度在追赶Fed.
@LoneSchicksal
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地产企业的逆周期玩儿法, 其实加剧了今年地方债融资对A股的挤压

2018年12月13日 0条评论 130次查看


如果说上半年中央政府增加赤字稳定经济, A股下跌只是流动性和情绪的缘故, 那么三季度开始随着中央赤字规模减少, 地方融资需求扩张, A股处于基本面预期悲观与流动性收紧, 外加汇率的三重压力中。
@LoneSchicksal
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从2008年上证和WTI原油崩盘, 到2011年白银和最近比特币暴跌

2018年12月13日 0条评论 135次查看


改变的是围绕投机标所讲的故事, 不变的是泡沫化开始和结束的运行轨迹. 小概率事件是中性的, 它持续出现最主要的目的是让浮盈变实亏, 否则资产的预期收益就会背离幂次分布, 至于那些抄底被埋的, 或者踏空的还不是被收割的主力, 别无病呻吟啦。
@LoneSchicksal
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A股波澜不惊, 但上证50 option skew跟随昨天SPX大涨

2018年12月6日 0条评论 57次查看


从波动率的角度两个市场并未脱钩, 人民币汇率企稳抑制美股下跌向国内的流动性传导路径. 不过VIX指数暴涨对全球risk premium都会有极大的推升, A股盘面上的跳空高开能坚持多久难说, 除非美元明显走弱, 并且中国稳定经济的政策超预期, 否则没有持续性。
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10s2s利差两个交易日暴跌10bps, 川普前台还在纠结贸易领域那点儿逆差, 后边美国的影子银行却撑不住了

2018年12月5日 0条评论 85次查看


因为前者直接决定了后者的资产规模增速…川普虚晃一枪把油价打下来, 满心期待延迟衰退, 然而一旦财政刺激退潮, 长端跌这么快, 反而让金融体系对实体经济的抑制来的更早。
@LoneSchicksal
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全球股市跳涨, 然而美元basis swap又开始回落

2018年12月3日 0条评论 118次查看


考虑到新兴与发达国家的汇率波动差异继续收敛, 这并不指向全球股市持续齐涨, 最终抹平美股和EM股市市盈率差异的前景。衡量VIX波动率的VVIX指数18年创出10年新高, 这暗示经济增长和产出将走弱, 当投资者刚从贸易战的riskoff中缓过来, 又要面对黯淡基本面。
@LoneSchicksal
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A50指数option skew昨天已触及3月以来最低, S&P500指数option skew小幅回落, 但仍位于年内高点

2018年11月30日 0条评论 23次查看


无论周末阿根廷那边消息如何, 国内股市的波动率将再度上升, A股和美股投资者并不认为G20谈的结果能左右市场趋势。CNH Vol Smile也只是短期10 delta RR上有逆势押注, 25delta RR上面依然偏空。
@LoneSchicksal
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海外美元短缺令非美国债的美元收益飙升, 美国长期投资者大举买入

2018年11月23日 0条评论 75次查看


非美10年期国债利率经美元对冲后的收益, 意大利最高: 6.85%, 西班牙次之: 5%, 中德两国紧缩其后: 3.7%, 英日两国垫底: 3.3%. 美国债务上限问题导致财政部为高效利用举债空间而发短还长, 特朗普税改后, 短债供给过剩透过MMFs从离岸抽水。
@LoneSchicksal
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