美国国债越来越像新兴市场资产?

2019年10月24日 0条评论 53次查看


美元流动性充裕, 基本面差异推高美元是一回事儿; 基本面不好, 美元流动性短缺推高美元是另一回事儿。前者遵循典型的"美元是我们的货币, 但问题是你们的"; 后者则是"特里芬难题"的体现。美元体系现在最大的问题是找不到中国以外另一个加速器。
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2018年至今, 当Libor-OIS利差扩大之际, USD basis反而收窄

2019年4月10日 0条评论 407次查看


一般来说Libor-OIS利差拉大会导致USD basis扩张表明互换市场上美元流动性更贵,二者间紧密的传导效应暗示海外对美国在岸资产的需求很旺盛, 然而2018年至今这种美元流动性与互换市场美元价格的传导完全颠倒, 当Libor-OIS利差扩大之际, USD basis反而收窄, 原因当然不是美元便宜, 而是美元资产被抛售了。
@LoneSchicksal
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中小盘真是权益资产么?

2019年3月14日 0条评论 375次查看


13年两次"钱荒“让repo curve陡峭化, 当年底甚至冲高到380bps. 15年杠杆牛市创业板的流动性弹性, 来自PBoC压迫前端repo curve平坦化, 流动性期限溢价暴跌210bps. 17年强监管流动性溢价升至230bp, 19年这轮杠杆牛市, 流动性溢价回落100bps, 去年那轮回落被人民币波动率抵消, 所以中小盘真是权益资产么? ​​​​
@LoneSchicksal
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Bridgewater:最近十年60/40组合累计超额收益比长期均值高30%

2019年1月30日 0条评论 534次查看


在Risk Parity框架下, 60/40组合90%的风险贡献是股票, 所以即使未来MSCI World指数跌30%, 也只是回归均值. 这与当前A股与美股投资者弥漫的均值回归逻辑恰好相反, 2018年的流动性短缺杀估值只是开始, 2019年还会杀业绩推高P/E
@LoneSchicksal
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美联储仍将要大幅缩表才能达到所谓的“正常水平”,金融市场的流动性可能更加紧张

2019年1月12日 0条评论 364次查看


在08年金融危机爆发之前,也是在量化宽松开始之前,美联储资产负债表中的资产与全球流通中的美元纸币是平行增长的,红线略高于黑线。但随后,量化宽松开始,彻底打破了这种走势。也就是说大幅膨胀的资产负债表里填充了许多金融资产,如债券和其它有抵押的证券等,即QE使红线远离了黑线。
@修行的围脖
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