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十二月 2007 - 文章
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来源：理财周报 作者：秦丽萍
中国人民银行决定从2007年12月21日起调整金融机构人民币存贷款基准利率，一年期存款基准利率由现行的3.87%提高到4.14%，上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率由现行的7.29%提高到7.47%，上调0.18个百分点；其他各档次存、贷款基准利率相应调整。
银行哪些理财产品受到利率上升的负面影响大？除了银行理财产品之外，债券、基金等理财品种，哪些产品更有利于规避利率风险？
选择流动性好的人民币理财产品
用“打新”代替国债和定存
“利率上调后，银行固定收益类理财产品受到影响最大。特别是利率上调之前发行的理财产品，收益相对当时利率有优势，但可能低于现在的利率。”西南财经大学信托与理财研究所研究员李要深说。
多家银行也向记者表示：固定收益类理财产品的利率风险加大。“简单来说，固定收益类理财产品的期限固定、利率固定为理财产品发行时的水平，不能调整理财期限，因此利率一上浮，其收益就比同期银行存款只高一点，甚至可能出现亏损。”
那么如何规避固定收益类理财产品的利率风险？李要深介绍，国内各大银行的主要做法就是减少发行固定收益类理财产品和缩短理财产品的投资期限。
投资者在购买银行理财产品时，可尽量选取期限短的理财产品，比如三个月到期的理财产品，与利率调整的步伐比较一致，可避免因产品投资期限过长而造成资金被套。
多家银行资深理财师建议，在挑选理财产品时，可首选人民币理财产品，避免美元投资品种。
在债券类、结构性、QDII和打新股四类银行理财产品中，打新股产品是唯一不会受到利率和汇率变动的理财产品。在记者采访过程中，多家银行资深理财师不约而同地表示：“可用银行新股申购类产品部分替代国债和银行定存，该类产品具有低风险稳收益的特性，预计2008年至少能够战胜CPI。”
债券收益会水涨船高
货币型基金是好选择
加息是投资者进入债券市场的好时机。加息后，随着利率上涨，新发行的国债收益率会上涨；旧发行的债券短期会受到较大影响，收益下滑，价格下跌，但从长期来看，收益还是会走高。
今年以来，随着央行数次加息，债券收益已经大有提高，特别是中长期国债、金融债和信用等级高的企业债。因为预计明年还会加息，所以可以选择短期债券，以规避利率风险。银行资深理财师建议，可用30%资金购买短期债券，50%资金购买一年期债券，剩余的资金购买长期债券。
多位银行人士透露，由于近来股市大幅波动，货币基金再次受到关注。货币市场基金主要投资于短期债券、银行存款和回扣协议、大额转让定期存单等短期金融工具，其中很大部分投资于银行定期存款，主要收益来源于利息收入。因此，加息后，货币市场基金的收益会随着利率上升而增加。因此，在股市动荡不安时，货币市场基金对稳健投资者的吸引力越来越大。
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来源：理财周报 作者：热心老基民
听到这样一个故事：去年刚踏入工作岗位的小王从来没买过股票，是一个不折不扣的“菜鸟”，而他的父亲老王则是搏击股海多年的“老法师”，每天都在散户大厅里传经布道。小王因为不懂股票而选择买了一只基金，到了年底一合计成功翻番。而他的“老法师”父亲则没有那么幸运了，5·30一轮大调整让他的重仓股票一度被腰斩，最近账面盈亏刚刚扯平，辛苦半年买进抛出，结果是白忙活一场。
这是很现实的问题，凡是自己做股票的能超越基金收益的少之又少，即便能超越基金收益的大多是那种孤注一掷型(只买一只股票)的博命投资，那为什么还有那么多股民存在呢？
相信很多从基民转为股民，或者一开始就选择做股民的投资者都是抱着“股民比基民多也许代表股票收益比买基金大”的想法而投入股市的。其实并非如此。
当然买股票有自己的优势，但绝对与赚钱多少无关，只是个乐趣问题。通过自己买卖股票来赚取收益的感觉，要比看着基金乌龟爬而无能为力有意思得多。虽然大部分时间是“低卖高买”的失望，但偶尔灵光一现的赚钱效应使得这部分投资者始终坚信自己有投资的天赋。
虽然基金坐庄、基金高换手等所谓的基金黑幕频频曝光，使得投资者对基金的投资理念产生怀疑，而不敢买基金。但退一步想，基金坐庄和高换手与基民有什么关系？坐庄和高换手直接受害的还是股民。
我这里不是俗套地提倡买基金而不买股票，我自己就既买股票又买基金。这完全是因为我有时间，没事做，想靠买卖股票找乐子，打发时间。我也希望一些有足够时间又没什么兴趣爱好的人去做股票，我相信你们会上瘾的。但有些投资者工作本来就很忙碌，还要操心自己的股票，既享受不到乐趣又没赚钱快感，就实在得不偿失了。还有可能因为亏钱或者看着别人赚大钱而闷闷不乐影响工作。
另外，自认自己运气好的人也要买基金，因为买股票要靠实力，买基金则完全凭运气。认为自己运气不好的人更要买基金，因为买股票倒霉会一辈子翻不了身，买基金倒霉，顶多赚得少一点而已。
(“热心老基民”为作者长期专用网名)
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来源：理财周报
本期选择四只典型的中小盘基金来分析，以帮助大家更好的认识和选择此类基金。
广发小盘成长：
灵活的中小盘风格基金
广发小盘是市场上为数不多的几只指定以中小盘股票为投资目标的基金之一。目前基金在重仓股中重点投资大中盘股，在此之外则分散投资大量中小盘股票，持股特征与基金业主流趋势有较大差异，这有助于基金取得额外的超预期收益。从基金重仓组合变动来看，成立初期该基金重仓多为中小盘股票，由于操作时点把握较好，基金收益尚可，但是基金收益波动也表现突出。随着2006年大盘蓝筹股的地位增强，基金采取大中盘股为核心，中小盘为卫星的持股配置，很大程度上在保证了基金风格的同时契合市场趋势的发展。
基金的选股能力较强，选股范围很广，且持股相对于其持股风格来说稳定性较强。在特定市场阶段下，广发小盘的投资理念表现出色。当然也会有小的失误，如行业配置方面，在三季度对资源类股的增配对四季度基金的收益影响较大。另外基金对于风险的平衡能力较强，虽然一直保持平均85%高仓位运作，但是仍能保持长期收益较高持续性。
广发小盘核心投资特点主要在于获取超额预期收益的能力较强，但是风格和持股特点也使得基金阶段性收益波动较大，例如在蓝筹股为主的上升行情中，或者近期市场的震荡阶段基金表现相对落后。总体而言，在股票型基金中，广发小盘的选股型风格中长期仍然看好。而在中小盘类型基金中，广发小盘也是较为优秀的基金。
中小企业板ETF：
中小盘风格的优质指数基金
中小企业板ETF是唯一的一只以中小盘股票为主要投资对象的指数基金。自成立以来也备受投资者青睐，收益较大波动性使得在二级市场的套利行为更容易实现，是ETF中相对活跃的一只交易型基金。今年以来业绩表现也较为优秀。
中小板持股相对稳定，选股也为典型的中小盘股票，持股较为广泛，各个行业都有涉足，基本上覆盖整个中小板块。
从中小板ETF的实际投资效果来看，在今年以来该基金业绩有了较大幅度的上升，一方面受益于基础市场的板块轮动，在几次震荡市场中小板块表现突出；另外一方面基金的投资理念在今年得到很好的体现，尤其在四季度，受益于内需型投资主线的关注，以及对相关行业股票的重配也使得基金的投资理念很好的体现出来。
金鹰中小盘精选：
业绩大幅下滑的中小盘基金
金鹰中小盘精选基金是中小盘中投资风格相对稳健型的一只基金，从实际投资来看，基金并未能较好的发挥中小盘的投资特点；这也是导致其基金业绩在今年以来整体下滑的主要原因所在。
从基金资产配置来看金鹰中小盘精选和德盛小盘有类似之处，即股票仓位低于同类型，另外基本上会保持20%-30%债券比例，这也是形成基金风格的主要原因之一；在持股方面，偏重于中盘风格，另外明显的一个特点是基金高度集中和高换手频率，尤其是今年以来更是如此，而这样的投资特点对基金的投资能力要求是很高的，而从基金的实际操作来看并非如此，如在四季度基金对能源类股的超高配置对基金业绩影响较大；另外基金经理的稳定性仍然是制约基金投资能力的主要因素，表现在基金经理的频繁变动，不利于保证基金的风格和投资特点的延续性。从最新上任的基金经理来看，近期基金表现略有好转，后期还有待观察。
从该基金的投资特点来看，成立初期该基金还是表现较为突出的，尤其在2006年初的2.3季度，但是仅是昙花一现，后期业绩迅速下滑；其中2006年业绩表现突出的主要原因在于股改的中小盘股票重仓配置，与对股改板块的投资热点相契合，但是在四季度由于全面换股使得基金的业绩迅速下滑。
德盛小盘精选基金：
中小盘风格与实际不符
德盛小盘为配置型中小盘基金，投资风格偏稳健。成立以来业绩除了在一、二季度表现较为突出外，基本上保持中游的水平，三季度以来基金业绩下降也十分明显。
在基金募集说明书中，德盛小盘的投资理念表达为“通过积极主动的投资策略与卓有成效的基本面分析，捕捉部分中小企业未来的高成长性，将对上市公司核心价值进行挖掘的过程转化为基金资产增值的过程。具体体现为成长型投资和核心价值挖掘两个方面”。从中可以清晰地看到基金主动选股型特征以及对中小企业板块投资的偏重。
但是从实际操作来看，德盛小盘并未较明显的体现出中小盘的投资风格，基金的大盘投资风格十分明显，其中大盘股占到基金持股比例的一半以上，并未体现出小盘的投资理念；另外德盛小盘在基金说明书中体现出选股型的投资特点，而实际来看，持股集中度较低且远低于同类型，而且持股相对稳定，而且与德盛优势、德盛精选、德盛稳健的持股经常高度重合。从实际业绩来看，在今年前半年表现相对突出，主要表现在持有大中盘股票与市场趋势的契合，以及基金仓位的灵活调整。
另外基金经理的稳定性对基金的长期收益也有较大影响，德盛小盘基金经理的频繁变动对基金投资风格以及投资连续性不利。
(德胜基金研究中心)
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来源：东北新闻网
近期股市调整，让投资股票型基金的朋友损失不小，少则百分之十几，多则百分之二十以上。而20多只纯债券型基金的平均净值跌幅只有0.79%，其中，有10只基金还略有盈余。那些激进型的基民，不得不重新审视这些不起眼的“抗跌基金”了。
今年6月份，一个朋友想为母亲买只稳健型的基金，我向她推荐了南方宝元保守配置型基金。可是，当她看到这只基金2个月内只涨了1角多，而同时期买的股票型基金却涨了4角多，就嫌南方宝元涨得太慢，便以1.21元赎回了，并换成了净值1.63元的易基价值成长。两个多月后的12月4日，易基价值的净值是1.45，跌了0.18元，而南方宝元12月4日的净值是1.22元，涨了一分。朋友终于明白了，大盘有涨有跌，不能只看短时间的涨跌。所谓稳健，抗跌才是硬道理啊！
有句老话叫“居安思危”，当股市“快牛”之时，保守型和偏债型基金被人遗忘在角落里，明明知道把鸡蛋放在一个篮子里危险，投资需要分散风险，但又有几个人能真正做到合理配置呢？将资金一股脑儿投进高比例股票型基金里，唯恐涨得不快，全然忘记风险，心中只有一个念头：涨，涨，涨。说实在的，当股指上路向6000点冲刺时，真叫人欢欣鼓舞。可大盘的危险常常在一片叫好声中来临，当意识到危险来临时，想抽身为时已晚了。
如果当初配置了一部分保守型基金，不但分散了分险，当风险到来时，也不会在慌张之间进行追涨杀跌的错误操作了。因为在下跌之时，你的判断往往是错误的，而一个理智清醒的头脑和良好的心态，却是震荡市场中保持不败战绩的法宝。
震荡市场中，保证资金安全比赚钱更重要。只有损失了方知稳定的可靠。须知，风险与收益是成正比的。投资基金的人大多数是工薪族，用辛苦积攒下来的积蓄进行投资，谁不希望稳中求得收益？
如果现有的基金中没有配置保守型或债券型基金，这没关系，不妨在你想赎回时，将股票型基金转换到债券型或货币型基金中，将风险相对较高的基金转换成风险较低的基金，这样，不但可以省去一部分手续费，还可以回避下跌的风险。
不断震荡的“慢牛”市场中，进两步、退一步几成常态，所以基金净值的上下波动在所难免。您在手中持有优质基金的同时，别忘了再配置20%－30%的保守型基金。
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来源：中国理财网
【本文摘要】 相当部分今年年内进行了拆分的基金，其业绩排名都比去年有所下滑，有的下滑十分明显。究其原因，专家认为，拆分前的基金，其规模一般都不大，业绩表现都不错，一旦进行拆分，其规模迅速扩大，这对于基金经理的操作能力是一个严峻的考验。
中国内地首只开放式基金--华安创新定于今日拆分，当日，该基金份额净值为1元。此外，该基金今日起将开展限量持续营销，限量持续营销期间，基金总规模上限控制在150亿元以内。另据了解，目前参与华安创新的代销银行已有约10家银行，包括交行、工行、建行、中行、邮储行、招行、光大银行、深发行、上海银行等。
拆分后基金表现各异
统计数据显示，相当部分今年年内进行了拆分的基金，其业绩排名都比去年有所下滑，有的下滑十分明显。究其原因，专家认为，拆分前的基金，其规模一般都不大，业绩表现都不错，一旦进行拆分，其规模迅速扩大，这对于基金经理的操作能力是一个严峻的考验，因为一只10亿元规模基金和一只百亿元规模基金的操作显然是有区别的。此外，由于拆分基金规模迅速扩大，而新资金入市投资需要一段时间，因此一段时间内持股比例较低，必然会对净值增长产生影响。
但反过来看，今年5月进行拆分的部分基金，却有不错的表现，原因何在呢？主要是因为"5·30"大跌，为这些基金提供了难得的建仓良机，在低点建仓，跑起来自然就快得多！今年前三季度拆分基金的表现，应该清醒地指出了一个投资误区--拆分基金并非个个好，低价基金并非能跑得更快！
购买拆分基金要选时机
虽然今年大部分拆分基金排名下滑，但还是有不少排名不降反升的拆分基金。很明显，投资者选择拆分基金需要选择时机。
今年前三季度，拆分后基金总体排名都下滑了。原因在于前三季度市场牛劲十足，而在上升途中基金进行了拆分，规模虽然迅速扩大了，但是这些基金拆分后握有的大量现金无法很快完成建仓，这必然会影响基金净值的快速增长。所以在牛市上升途中，应首选仓位高的基金，这样才能最大限度享受净值增长带来的收益；此时如一味选择低价、选择拆分基金，显然是不划算的。
不过，一旦市场出现调整，那么选择股票仓位较低、手中握有大量现金的基金，则能够有效规避市场风险。比如今年5月拆分的部分基金，由于在低点有大量现金建仓优质股，对业绩快速提升明显有利。这充分说明在调整或者下跌市道中，拆分基金和新基金应该是较好的选择。
总体来看，市场近期在6000点附近出现了大幅调整，此时如果再一味强调进攻，显然风险不小；相对而言，拆分基金的优势就显现了出来。所以，对于广大成都基民来说，择时、择机选择基金，是相当重要的。
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来源：中国理财网
【本文摘要】 交行青岛分行理财师马晓昕认为，市民买基金不可盲目，在了解基金知识的基础上，可以按三个步骤来挑选适合自己的基金。
以前买基金，基民闭着眼睛随便“抓”一只，收益率都差不了。现在，股市一震荡，基金的风险顿时显现出来。昨天，理财师建议，市民在震荡市中也可以投资基金，但是一定要仔细挑选。
挑选基金“三步走”
交行青岛分行理财师马晓昕认为，市民买基金不可盲目，在了解基金知识的基础上，可以按三个步骤来挑选适合自己的基金。
首先，投资者要清楚自己的投资目的。如果为了保本，风险承受能力较差，最好选择债券型、货币型基金；如果有一定风险承受能力，想获得较高收益，可以选择混合型基金；只有抗风险能力很强的投资者才适合投资偏股型基金。 其次，要选择长期业绩优秀、基金团队稳定的基金，不能只根据基金的周排行榜或月排行榜来作为投资依据。最后，要在合理配置的基础上选择基金，不要把所有的钱放在一个“篮子”里，实现投资风险的合理搭配。
两类基金不抗跌
在这一波股市行情中，市民投资基金更加看中基金的保险系数。中信银行市北支行理财师刘栋表示，在各类基金中，偏股型基金和指数型基金最容易受到股市行情的影响。以昨天的基金统计数据看，这两类基金跌幅最大。如上证红利ETF，下跌4.10%；上证180ETF跌3.44%；深证100ETF，下跌2.34%。特别是指数型基金，由于它是被动复制某一指数，大盘一跌，它的净值必然下降。
相对来说，在前期收益率较高的基金中，混合型基金和封闭式基金抗跌能力更强。前者由于投资股票的比例较低，受影响较小；而后者由于有较高的折价率，和净值之间有差价，更经得起股市的震荡。
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