虽然困难重重，但中国依然将是全球金融海啸中的安全港

——兼谈本周股市、债市

复旦大学金融与资本市场研究中心主任 谢百三

    央行在短短的一月内，再次降低准备金率及存贷款利率。中国政府已经把“一防（通胀）一保（经济稳定增长）”坚决改为全力以赴防止经济的冷却、下滑，全力保住中国经济能在8~9%以上的增长了。

一、世界在美国金融海啸的冲击下，天动山摇

    在美国次贷危机，“两房”危机，“雷曼兄弟”破产，多家投行被控股，7000亿美元救援方案被否决，8000多亿美元救援方案通过，美国股市连续大跌，跌破9000点，在这种金融海啸冲击下，世界各大股市，金融市场同时出现巨大震荡，真是地动山摇，惊心动魄，各国领导纷纷发表讲话将保证居民储蓄安全。包括美联储、欧洲央行和英格兰银行在内的六大央行宣布联合降息。

    这是自1929年大萧条以来美国最大的经济衰退，这是2001年“9·11”以来西方发达国家的又一次协调一致的降息。

    中国人民银行理所当然参与了降息，以此全力调头调控、挽救正在趋冷的中国经济。

二、中国也有严重困难，必须全力调头调控挽救经济

笔者早在1~2个月前就警告过，防止经济从偏热变突冷。

    中国必须从2007年10月的“三防”的宏控调控，前一段的“一防一保”坚决地、毫不犹豫地、果断地、全力以赴地投入到挽救经济，防止经济继续冷却下滑到更为困难的境地中去。

    就象一个高烧病人，现在的主要矛盾不是下猛药退烧，而是全力以赴地稳住病情，防止突然休克、昏迷，防止更大的灾害性后果。由于美国和欧洲经济的不可抗拒的衰退，美国人民的节衣缩食已成定局；中国经济“三驾马车”中的最重要一驾：出口，将受到严重影响。上半年6.7万家企业倒闭就是明证。

    由于中国房地产市场的滞销僵持，产业链最长的房地产市场的趋冷对钢铁、水泥、电解铝等几十个产业场形成重大冲击。三驾马车第二驾：投资，也已明显趋冷。

    至于汤敏等很多学者提出来的刺激扩大内需，其实谈何容易。笔者讲过多次，中国内需很难启动，老百姓不敢消费，不敢花钱。所有的农村小孩都想通过进大中城市上大学来改变命运，农村人口中的相当一部分都将千方百计进城，为自己、为上大学小孩买房，而一套住房需60~150万，还得还25~30年，加之医疗、读书、下岗失业，养老体系等都不健全，人们实在是不敢大胆消费。这些问题如不解决，再过20年内需都难以真正启动，但这些问题以目前国力难以很快解决。

    因此，中国在世界金融海啸中也将面临严重困难。大家要作好过几年苦日子的思想准备，就象1995~2000年的情况那样，此外，股市也将随世界海啸遭受严重波折。

三、但中国仍将是世界金融海啸中的安全港

不管有多少风暴与困难，与世界各国相比，中国肯定将是世界经济中的最后一个安全港。

    第一、中国政局是稳定的，人民不会去挤兑银行；第二，中国有13.3亿勤劳拼搏的人民，是世界上最善良、最能吃苦的人民；我们吃过世界各国人民从未吃过的苦头，我们刚刚经历过地震灾害与奥运会成功举办的民族一心的洗礼；第三，这13.3亿人民就是一个巨大的市场，一年860万人口增加，5年一个加拿大，3年一个台湾省。这是世界各国无法比拟的。第四，人民币不能自由兑换（这是何等何等之重要！人民币的真正含金量远比汇率：1美元：6.8元人民币高得多，应该是1：3.45左右；所以人民币决不会贬值。）第五、中国的国债放行量是世界各大国中最少的，处于绝对安全状态之中，远远低于马斯特里赫特条约规定的GDP60%（约为30%不到）；第六，政府调控能力很强；第七，中国有1.8万亿美元的外汇储备；第八，中国股市已提前下跌70%，提前释放了大量风险。（当然，一定还会有惊涛骇浪。）

四、几条建议

1、坚持降息与降低准备金率，降息受通胀与负利率限制，较难决断。但准备金率大有下降空间，应力争较快时间将准备金率降回到10~12%；现在16%依然太高，是世界各大国中最高的。（去年提了七次，这次也降个七次吧。）应尽快取消贷款额度。（其实，现在很多商业银行的额度已经没人借了）。这是经济冷却的又一显证。

2、加强对铁路、桥梁、高速公路、水库、机场、学校（特别是强地震带）的建设，实行21世纪中国式的罗斯福新政，大力加强国家转移支付的投资，大力发展国债，金融债企业债市场。

3、对房地产市场全面解禁，取消各种调控时期的高税收。取消5年后交易才不收税政策，改为1年。日本当年房地产12年后跌到原价的80%，导致经济冷了12年。台湾房地产跌35%，三年后止跌，经济很快回升。坚决吸取日本、香港房地产大跌时的严重教训。（此点，管理层一定要引起高度注意）。 

4、不应对各国作出不必要的“承诺”。这和1997~1998年时承诺“人民币不贬值”完全不同；美国对台出售武器时想到中国大陆的核心利益了吗？自己在核心关键部位伤害人家，还要求人家帮忙，天下有这种不合情理的事吗？只要稳住中国经济，就是支持世界经济。

5、立即停止人民币升值。千方百计发展对非洲、南美洲等出口，同时力保美欧市场。

6、对于超前的劳动合同法。应出台更进一步的规范细则，千方百计降低企业成本。（劳动合同法使企业的成本上升了30%-35%）

7、不考虑任何外国公司、海外公司到中国A股市场上市。全面放慢、停止新股发行。

8、寻找解决“大小非”问题症结的各方可以接受的方案。千方百计地维护证券市场。停止实行一切可能对证券市场不利的举措。

总之，我相信，中国应是“无愧于世界最后的安全港”。中国也有困难，也会过一段苦日子；中国股市也会吃苦；但中国还是各国中困难最小的。中国有潜力在这次海啸中最早站稳脚跟。

世界注视着中国，我们能把困难与风险降到力所能及的最低程度。

[本周股市随欧美股市又一次大跌，真的很令人痛心；其实，这一切都是在预料之中。本周众多国债、企业债大涨一场；由于降息，特别是降准备金率刚刚开始，因此债券市场处于安全向上状况。投资者对一般股票要小心再小心，不要轻易补仓。可以在一些有可靠承诺的股票中高抛低吸。]

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